配资平台合法吗券商密集开展注销式回购市值管理转向长期股东回报

　　新华财经上海10月1日电 2026年下半年以来，上市券商回购节奏明显加快。据记者不完全统计，已有红塔证券、中泰证券、国联民生、长江证券、华安证券等5家上市券商披露新一轮股份回购方案，另有国金证券等券商针对前期回购方案更新进展。

　　从行业结构看，本轮回购参与主体以中小型券商为主。博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对记者表示，券商回购支出直接消耗净资本，而净资本是两融、自营等核心业务的监管底线。部分中小券商现阶段业务扩张意愿有限，持有一定富余资本，具备实施回购的条件。

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　　此外，本轮回购的发起主体趋于多元，不再局限于上市公司董事会层面。比如，国金证券新一轮回购由控股股东长沙涌金提议，中泰证券回购方案则由董事长直接发起，体现出大股东与管理层对公司估值的共同认可。

　　在券商自身回购加速的同时，重要股东增持计划也接踵而至。比如：8月3日，东吴证券公告称，公司控股股东苏州国际发展集团有限公司计划在未来6个月内增持公司股份，金额不低于1亿元且不超过2亿元；7月23日，兴业证券披露，股东福建省投拟在6个月内增持公司A股股份，增持金额不低于3000万元且不高于6000万元。

　　记者梳理发现，与此前以市值维护、股权激励为主的回购相比，此轮券商回购的用途结构发生明显变化，注销式回购占比提升、目的多元分化成为核心特征。

　　一方面，注销式回购占比显著提升。例如：中泰证券1亿元至2亿元的回购方案全部用于注销减资，目前已完成首次实施；红塔证券2025年启动的首轮回购已完成2355.4万股全额注销，2026年7月启动第二轮回购。此外，国金证券、华安证券、长江证券、国联民生均表示，若三年内回购股份未能全部用于相关用途或实施出售，未使用部分将根据相关程序予以注销。

　　另一方面，回购目的多元分化。例如：国联民生合并更名后的首单回购，兼顾市值维护与减资需求；长江证券预计回购股份金额在1亿元至2亿元区间，用于员工持股计划或股权激励，进一步完善公司长效奖励机制。

　　在多位业内人士看来，此轮券商注销式回购增多，本质上是券业市值管理思路的重要转折——从关注二级市场短期股价波动，转向关注每股内在价值和长期股东回报。

　　这一转向并非孤立现象，而是与资本市场制度改革方向高度契合。2024年4月，新“国九条”明确提出“鼓励上市公司回购股份并依法注销”。同年11月，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步明确“鼓励上市公司将回购股份依法注销”。